统计局公布2020年7月PMI数据：中国7月制造业PMI为51.1，预期50.5，前值50.9;中国7月非制造业PMI为54.2，比上月回落0.2个百分点。
1、制造业保持扩张趋势，中国经济延续修复回升态势，生产端继续保持小幅改善的趋势，基建重大项目落地以及新出口订单继续回升支撑本月新订单的回暖。供求关系的持续改善下，企业生产预期指数继续走高，对终端需求改善预期强烈下企业采购回升明显，主动补库倾向明显。
2、制造业PMI超预期上升的主要原因。海外经济重启带动出口订单回升。730局会议提出“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的政策基调和大政方针，全球不确定性高企下扩内需将成为接下来几年的政策重点。
3、 下业生产需求旺盛带动上游产品价格上涨，而终端消费偏弱下出厂价格回升放缓。当前PPI同比翘尾因素平坦，影响PPI同比的主要是新涨价因素，PPI同比趋势回升确认。
4、7月非制造业景气度回落，或因部分地区疫情爆发导致疫区重新出行影响，新订单和从业人员PMI均有所下降，非制造业需求提升和吸纳就业的能力边际减弱。
4、外需恢复程度有限、服务业恢复仍然偏弱、以及洪涝灾害影响下小企业景气度在荣枯线以下继续回落。制造业和服务业从业人员指数继续收缩，毕业季到来下失业率风险仍然高企，总量向好下结构性问题依然突出。
5、二季度以来，国内经济保持修复趋势，信用条件及货币政策的宽松是支撑经济修复的主要动力。730局会议强调货币政策“更加灵活适度”下的常态化回归，“保持货币供应量和社会融资规模合理增长”下信用扩张力度边际放缓，下半年财政政策和货币政策边际均有所，但小企业景气度偏低以及就业形势严峻制约政策收紧幅度，下半年政策更加注重结构性精准导向投放，政策定调更多的是边际而不收紧。
7 月制造业 PMI 为 51.1 ，较上月回升 0.2 个百分点，连续 5 个月位于荣枯线以上，显示中国经济继续保持修复回升态势。 且在调查的21个行业中，有17个行业PMI高于临界点，较上月增加3个，景气范围有所扩大。
7 月制造业供求继续改善，生产端继续保持小幅改善的趋势 ，供给端修复较为显著，除化学纤维及橡胶塑料制品以外，其他行业生产指数均处于扩张区间，纺织服装服饰、木材加工等制造业疫情以来首次回到荣枯线 个月回升，基建重大项目落地以及新出口订单继续回升支撑本月新订单的回暖，纸印刷、电气机械器材、计算机通信电子设备等制造业新订单指数扩张速度加快，海外尤其是欧洲疫情好转下外需修复支撑新出口订单继续快速回升，但仍处于荣枯线以下收缩区间。
供求关系的持续改善下，企业生产预期指数继续走高，企业采购回升明显，产成品库存指数向上，对终端需求改善预期强烈下主动补库倾向明显。
外需回暖或是制造业 PMI 超预期上升的主要原因。7月制造业PMI分项中，新出口订单和进口PMI在所有分项中上升幅度最大。6月我国消费类产品出口金额同比大幅攀升，说明外需明显提振。以美元计6月出口同比0.5%，前值-3.3%。6月12个出口产品大类中，五个大类出口金额同比较上月攀升，分别为箱包及类似容器、服装及衣着附件、玩具、家具及其零件和灯具、照明装置及类似品，显示消费品类出口金额同比大幅攀升，外需明显提振。
海外尤其是欧洲疫情好转下外需继续修复。海外经济渐进重启下，7月美欧英PMI均回到50以上的扩张区间，带动国内出口订单加快回升，但海外尤其美国疫情仍处于爆发状态，出口订单仍处于50以下的收缩区间。据Citymapper，7月30日相对于6月28日，全球41个大城市活跃度均值提升5.3个百分点，显示全球经济活动加快，全球复工复产稳步推进，一定程度支撑我国外需回暖。
大循环战略下扩内需成为政策重心。730局会议提出“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的政策基调和大政方针，在全球不确定性高企的当下，扩内需将成为接下来几年的政策重点，进一步降低外需依赖度及外部风险对内部发展的负面影响。
下业生产需求旺盛带动上游产品价格上涨，而终端消费偏弱下出厂价格回升放缓， PPI 同比降幅收窄过程中环比上涨动能或有所减弱。
7月主要原材料购进价格PMI录得58.1，连续3个月回升并高于枯荣线，受下业生产需求回暖影响，企业提前生产备货，上游产品价格涨幅明显，石油加工、钢铁、有色等制造业主要原材料价格景气度较高，上游盈利加速改善。7月PPI环比基本确认回升。当前PPI同比翘尾因素平坦，影响PPI同比的主要是新涨价因素，全球复工复产加速确认，PPI同比或趋势回升。
7 月非制造业 PMI 为 54.2 ，较前值下降 0.2 个百分点，因 7 月部分地区疫情爆发导致疫区重新出行或是重要原因，非制造业新订单和从业人员 PMI 下降一定程度支持此观点。非制造业新订单、从业人数PMI均下降，说明非制造业需求提升和吸纳就业的能力均边际变小。非制造业景气度分项，新出口订单、业务活动预期、投入品价格、销售价格、在手订单和存货PMI均回升，说明非制造业基本面向好的趋势不变。
外需恢复程度有限、服务业恢复仍然偏弱、以及洪涝灾害影响下小企业 PMI 连续三月走低， 7 月回落至 48.6% ，继续处于收缩区间，且供需两端均继续承压。 一方面，外需恢复程度有限，仍处于收缩阶段，对处于出口产业链上的小企业产生持续负面影响;另一方面，服务业恢复仍然偏弱，同样影响下游中小企业生产经营状况。而洪涝灾害也存在一定影响，物流运输不畅以及厂房、设备、存货浸水等问题，企业生产经营受到一定影响。
制造业和服务业从业人员指数继续收缩，毕业季到来下失业率风险仍然高企，总量向好下结构性问题依然突出。 洪涝灾害下施工进度放缓，7月建筑业从业人员指数高位回落，但基建托底及地产韧性下，建筑业用工需求整体旺盛。服务业从业人员在荣枯线以下继续小幅回落，疫情防控常态化下线下服务业影响仍然较大。毕业季到来下劳动力供给明显增加，失业率仍有攀升风险。
二季度以来，国内经济保持修复趋势，信用条件及货币政策的宽松是支撑经济修复的主要动力。730局会议强调货币政策“更加灵活适度”下的常态化回归，“保持货币供应量和社会融资规模合理增长”下信用扩张力度边际放缓，下半年财政政策和货币政策边际均有所，但小企业景气度偏低以及就业形势严峻制约政策收紧幅度，下半年政策更加注重结构性精准导向投放，政策定调更多的是边际而不收紧。推背图 详解