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2月国内油脂整体反弹。豆油在美豆及美豆油带动下整体偏强震荡，棕榈油因产量下滑价格得到支撑，但上周五受印度上调关税影响，棕榈油收跌。国内方面，年后油厂开机缓慢，而终端市场有一定采购需求，市场成交相对较好，油脂库存压力因此有所缓解。目前来看，国内近期交易豆油的去库存和棕榈油现货的高库存，3月国内供需趋淡，国内盘面更多随外盘共振。后期向上突破还需实质性消费的改善和原油价格的配合。关注后期油脂的低位走稳，棕榈油仍是稳定油脂底部的重要因素，关注美豆油到前期低点是否震荡走稳。
2月国内油脂整体反弹。豆油在美豆及美豆油带动下整体偏强震荡，棕榈油因产量下滑价格得到支撑，但上周五受印度上调关税影响，棕榈油收跌。国内方面，年后油厂开机缓慢，而终端市场有一定采购需求，市场成交相对较好，油脂库存压力因此有所缓解。截至2月28日，豆油主力1805合约收于5796，菜油1805合约收于6390，棕榈油主力1805合约收于5330，。技术面来看，油脂依然处于偏弱格局，短期仍以反弹思对待。关注上方压力位能否突破。
从2017年10月开始，马来西亚棕榈油产量进入减产周期。截至2018年1月，马来西亚棕榈油产量为158.66万吨，较上月减少13.5%，但较去年同期增加24.3%。库存方面，2018年1月马来西亚棕榈油库存量为254.8万吨，较上月减少6.7%，但较去年同期增加45.3%。而出口数据显示，2月马来西亚棕榈油出口量环比减少11%至116.8万吨。
印度在声明中称，将毛棕榈油和精炼油进口关税上调至逾十年高位，以保障国内农户权益。毛棕榈油进口关税从30%上调至44%，将精炼棕榈油进口关税从40%上调至54%。这将会制约印度的棕榈油进口需求。印度是全球最大的棕榈油进口国之一。
印尼维持3月份棕榈油零出口关税不变。市场预期印尼1月份棕榈油产量359万吨，出口274万吨，1月底库存为370万吨，相比较2017年年底为402万吨。
美国对阿根廷、印尼的生物柴油征收的反倾销关税提高60.44%-276.65%。意味着，阿根廷生物燃料的关税达到159%，印尼船货的关税高达341%。美国财政预算恢复了生柴每加仑1美元的税收优惠政策。
整体来看，马来西亚棕榈油前期产量偏高，需求不佳导致高库存高位，现货销售压力导致近端价格低，随着1月产量下降和后期需求增加，库存有望下降。
美豆种植面积调低：USDA预计，美国今年大豆种植面积9000万英亩，略低于去年的9010万英亩，市场认为在当前比价和收益下，USDA至少低估了50-100万英亩大豆。并预计美国2018年大豆产量较上一年减少2%至43.2亿蒲式耳，单产为48.5蒲式耳/英亩。预计本年度美豆出口增至23亿蒲式耳，美豆期末库存为4.6亿蒲式耳，远低于预估的5.64亿蒲式耳。
USDA发布的谷物压榨报告显示，1月美国大豆压榨量为1.75亿蒲式耳，低于去年12月的1.76亿蒲式耳，但高于上年同期的1.60亿蒲式耳，高于预期的1.734亿蒲式耳。
出口方面，USDA周度出口销售报告显示，截止2月22日当周，美国大豆出口销售累计净值98万吨，高于市场预期的40-80万吨，但低于四年均值水平。2017/18年度累计销售4557万吨，进度80%落后于去年同期9%。？？？
从往年数据来看，目前美豆出口处于下降周期，压榨量2-3月也有所放缓，后期美豆主要关注点还是在供给。且3月后期将进入美豆的种植期，天气市下，美豆播种进度和播种面积将是关注要点。
年后，油厂开机率较低，因终端市场与提货需求，油脂库存压力有所缓解，但节后需求转淡，油脂库存依然处于历史高位。
此外，3月预期国际原油价格仍将偏弱震荡，但因中东局势恶化引发的供应端的担忧也不可忽视，或将对油价形成支撑，届时将影响油脂价格。
综上所述，国内近期交易豆油的去库存和棕榈油现货的高库存，3月国内供需趋淡，国内盘面更多随外盘共振。后期向上突破还需实质性消费的改善和原油价格的配合。关注后期油脂的低位走稳，棕榈油仍是稳定油脂底部的重要因素，关注美豆油到前期低点是否震荡走稳。
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