华富嘉洛期货：欧元面临无底深渊
2015.03.05
环球期货动态
更新至09:00
Updated to 09:00
国际消息
股市 华尔街股市连续第二天下跌。美股近日创新高后，投资者趁高位获利回吐，三大指数都下跌报收。美国私营企业职位增长差过预期，服务业扩张亦只是略为加快，显示经济增长缓慢，美股受影响，三项主要指数都是连续第二日下跌。道指以全日最高开出，早段最多跌近174点后反弹，不过下午再度下跌。道琼斯工业平均指数收市报18,096.9点，跌106.47点，跌幅0.58%。标准普尔500指数收市报2,098.53点，跌9.25点，跌幅0.44%。纳斯达克指数收市报4,967.14点，跌12.76点，跌幅0.26%。
港股连开三日阴烛，昨日走势与A股背驰，中资金融股、濠赌股跌势明显，弱市下新兴产业股份依然是焦点，昨日便轮到医药股成为资金追逐焦点。恒指昨再跌237点（或近1％），报24465点；国指跌206点（或1.7％），报11738点，大市成交近780亿。
能源 国际油价先跌后回稳。产油国伊朗强烈反对美国总统奥巴马提出，伊朗与国家达成的核协议最少维持10年的主张。市场关注谈判未必取得共识，油价借势反弹。纽约期油收市报每桶51.53美元，升1.01美元，最多曾跌近1美元。伦敦布兰特期油收市报每桶60.55美元，跌47美仙，最低曾跌至59.47美元。美国能源资料署公布，上周原油库存增加1030万桶，较市场预期多超过1倍。
金属 期金第三日下跌，美国2月ADP私企就业新增职位逾21万份，支持美元呈强，纽约4月期金收市再跌3.5美元或0.29%，收报1,200.9美元。今早电子盘升0.1%。5月期银跌0.14美元或0.85%，收报16.16美元。电子盘升0.4%。5月期铜升0.003美元或0.11%，每磅收报2.6595美元。电子盘靠稳。4月期铂金跌7.9美元或0.66%，每盎司收报1,181.7美元。电子盘升0.1%。6月期钯金跌1美元或0.12%，每盎司收报830.65美元。电子盘跌0.1%。
周三(3月4日)上海期货交易所黄金库存维持不变、白银库存增加11759千克至250338千克、铜库存增加1697吨至61769吨、铝库存增加2309吨至85072吨、锌库存减少302吨至20002吨。
外汇 一月份欧元区零售销售按年增3.7%，胜预期，连升四个月，创逾九年最快增速；二月份综合采购经理指数（PMI）向下修订至53.3点。欧洲央行今日议息前，欧元低见1.1074美元，跌0.91%，创十一年半新低。
巴西央行将基准利率上调半厘，由12.25%上调至12.75%，以压抑当地通胀，是连续3次加息，符合市场预期。
农产品(000061,股吧)美元走强，乙醇产量下降，CBOT玉米期货4日收跌。3月玉米收盘381.5美分，跌0.5美分，高点382.25美分，低点378美分。5月玉米收盘389.5美分，跌1.5美分，高点392美分，低点386.25美分。乙醇加工资料显示，截止到2月27日当周，乙醇平均每天生产931,000桶，周环比下降1.7%，年同比上涨4.1%。乙醇本周产量651.7万桶，自10月以来最低。库存量2152.8万桶，周环比下降0.31%，年同比上涨29.6%。交易商预期美国农业部公布的玉米周出口销售量700,000吨-100万吨。
市场热点
欧元面临无底深渊
昨日欧元成为全球最弱货币，价格再次下挫并且创出11年新低。主要原因是因为近日（星期四）欧洲央行和英国央行将会采取议息，市场预期在上一个月欧洲央行宣布每个月购买600亿欧元的资产规模政策之后，本月会再推出方案进一步回落的通胀和为希腊财政问题拨备。如果以通胀作为目标，在对上一个数据显示，欧洲通胀水平依然为-0.3%，距离2%依然相当有难度。
图：欧元兑美元汇率
图：欧元区通胀率（目前为-0.3%）
下图为欧洲央行购买资产债券（ABS）的规模，如下图可见，不难理解为何欧元汇价会持续回落。高评级的ABS相对于贷款有更高的安全性，同时可以作为欧洲央行回购工具的标地，这为欧洲央行购买ABS提供了可能性。我们认为ECB购入高级ABS，能够降低高级债券息差。这样一来，资产证券化市场的融资成本就会降低。
图：ECB购买ABS资产规模
今日美盘开盘前，20:45欧洲央行将会进行利率决议，而21：00欧洲央行行长德拉基将会进行新闻发布会。假如真的进一步扩大资产购买或证券抵押债券购买规模，相信欧元会再下一城。与此同时，投资者可以留意即使消息落空，相信对于欧元的支持也相当有限，欧元长线依然看空。
本周财经
三月六日（星期五）——时间21:30
美国2月非农业就业人数变化
美国财经日历上最为市场关注的经济数据，全面反映就业机会的创造、流失、工资以及工时。家庭支出调查的对象是家庭，而非农就业报告调查对象是商业机构，包涵的重要数据有∶非农就业人数净变动，失业率，制造业就业人数，平均时薪。非农就业报告反映的剔除农业部门就业人数的每月就业变化。非农就业人数是最受市场关注的就业指标，被认为是美国最全面权威的就业数据。鉴于劳动力对美国经济的重要性，这使得非农数据相当重要。特别是压力的介入──因为美联储有职 责通过利率变化使就业保持在健康区间。非农就业人数 升说明就业增长以及潜在的通胀压力，美联储通常会以升息进行；反之，非农就业持续下降表明经济放缓，令减息可能增加。
价差套利
国内燃料油& 布兰特原油
过去1年平均价比为：34.86（燃料油/布兰特期油）
价比减均值范围： -10.44~22.6
目前比值减均价：11.74
燃料油与布兰特原油在过去一年的相关性为0.77，在国内原油期货推出之前，目前燃料油可以作为内外盘价差交易的参考替代指标。在1月份国际油价不断下挫，但国内燃料油价格企稳，两者价差扩大，目前呈现非常良好的套利空间。
沪铜 & 伦敦铜
过去1年平均价比为：7.207（沪铜/伦敦铜）
价比减均值范围：-0.2902~0.3697
目前比值减均价：0.060169
受原油下跌等因素影响，近期沪铜跌至40000元/吨附近，受惠于中国一带一政策刺激，中长线沪铜库存供过于求的差能过剩现象有可能改善，但依然需要政策的落实。另一方面，沪铜伦敦比值距离均价依然有一定空间，唯独已经非常接近均值，可以留意消息带动引发的套利机会。
沪深300指数期货 & 新交所 A50 指数期货
过去1年平均价比为：0.3061(A50/沪深300）
价比减均值范围：-0.1466~0.181648
目前比值减均价：-0.04548
沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数，覆盖了沪深市场六成左右的市值。沪深300股指期货是以沪深300指数作为标的物的期货品种，在2010年4月由中国金融期货交易所推出。新交所富时中国A50指数期货通过富时中国A50指数中国A股市场上总市值最大的50家上市公司，其总市值占A股总市值的33%。目前沪深和新加坡A50指数价差比减均值处于负水平，随着中国央行减息本月价差相信会持续扩大，买入跨市差价合约。
图1：国内燃油&布兰特期油比值差
图2：国内沪铜与国际伦敦铜比值差
图3：国内沪深300指数期货与富时A50指数比值差
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