卧铺车上的冲动
本周沪深300上涨3.08%，中小板上涨2.47%，创业板上涨6.37%。总体看市场表现较好，特别是创业板，延续了年初以来每周上涨的趋势，而主板本周结束了年初以来连续调整的趋势，出现快速的上涨。
本周的变化主要是央行对流动性的管理超出市场的预期，周二和周四连续两天放逆回购，在停了很久之后再次启动逆回购，透露出央行维持节前市场流动性稳定的意图。市场之前一直担心流动性会继续维持较紧的态势，再加上经济回落的趋势，周期股完全被市场抛弃，估值都在非常低的水平，所以在流动性缓解的情况下，地产为首的资金性行业首先出现大幅的反弹。此外，创业板的传媒、网络相关公司年初以来均出现较大的涨幅，继续显示在经济转型的背景下，市场对高速成长，轻资产，想象空间大的公司的追捧。接下来一段时间，IPO的公司基本暂时告一段落，也缓解了资金的压力。
综合判断，我们认为经济仍是窄幅波动，汇丰最近的PMI数据跌破50，在这种背景下，资金的阶段性缓解会迎来周期股的阶段性反弹，但是我们对未来的流动性判断仍是谨慎乐观的态度，所以我们仍然看好代表新兴产业的成长股的投资方向，但是以地产为首的周期股可以在资金面宽松的情况下做波段投资，短期市场风险不大。（全景约/天治核心成长基金 秦海燕）