白银周报 2016年4月18日
美经济数据不佳 白银有望继续上攻
核心观点
●上周（4月11日-4月15日），白银继续上扬。周一长阳上攻，周二中阳上攻，周三上攻，周四小阴休整，周五继续上攻。我们认为上周银价震荡上扬主要源于美联储放缓加息预期继续发酵，美国经济数据整体不佳。
●上周美国方面发布的经济数据整体表现疲弱，除了初请数据表现不错外，其它数据均不理想，工业产出增速放缓，制造业及能源行业呈现出继续低迷之势，零售数据也表现疲弱，通胀低迷，美联储料难以在下半年之前再次加息。国际组织IMF再次提示全球放缓风险，市场避险情绪有所升温。
●机构持仓量：黄金继续减仓，白银上周转为减仓。
●技术面分析：周线技术指标走强。
●本周美国公布的经济数据或难乐观，银价周线技术指标走强，预期银价有望继续上攻，震荡区间【3270-3500】，操作时逢低做多，注意严格止盈止损。
本周焦点
4月19日美国3月新屋开工总数年化
4月19日美国3月营建许可总数
4月21日美国4月16日当周初请失业金人数
4月22日美国4月Markit制造业PMI初值
明富金融研究所
研究员：沈杨
一、上周行情回顾：银价继续上扬
上周（4月11日-4月15日），白银继续上扬。周一长阳上攻，周二中阳上攻，周三上攻，周四小阴休整，周五继续上攻。具体来看，白银开盘3203元/千克，最高3417元/千克，最低3198元/千克，收于3388元/千克，周波幅219点，较上一个交易周收盘价上涨5.97%，周K线收带下影的长阳线。我们认为上周银价震荡上扬主要源于美联储放缓加息预期继续发酵，美国经济数据整体不佳。
二、基本面情况：美国经济数据表现疲弱，避险情绪有所升温
美国3月NFIB中小企业乐观程度指数92.6，创2年新低，预期93.5，前值92.9。受对销售和利润担忧的拖累，此次数据录得2014年2月以来最低，亦低于该指数42年平均值98，表明美国经济增速在第一季度放缓。
美国3月CPI月率0.1%，预期0.2%，前值-0.2%，年率0.9%，预期1.1%，前值1%；美国3月核心CPI月率0.1%，预期0.2%，前值0.3%；年率2.2%，预期2.3%，前值2.3%。美国3月未季调CPI年率虽然录得上升，但是升幅不及预期值，且美国3月季调后核心CPI年率增速亦放缓至2.2%，因油价上升带来的有利影响被食品价格下降带来的不利影响所抵消，表明美国潜在通胀压力仍温和，暗示美联储对加息仍将持谨慎态度。
美国4月9日当周首次申请失业救济人数25.3万，预期27万，前值26.6万。由于就业市场向好的状况鼓励了此前受挫及新加入的求职者，本周初请失业金人数表现好于预期，并续创1973年以来最低，表明美国就业市场状况在经济增速放缓的情况下继续改善，但考虑到通胀低迷及薪资增长缓慢，美联储料难以在下半年之前再次加息。
美国3月工业产出月率-0.6%，预期-0.1%，前值-0.6%；制造业产出月率-0.3%，预期0.1%，前值-0.1%。此前美元走强令美国商品相对而言更为昂贵，加之能源价格低迷导致能源企业对重型装备、钢铁及其他材料需求下降，导致美工业产出表现不及预期，且过去七个月中六个月均为下降，表明美工业产出增速放缓，制造业及能源行业呈现出继续低迷之势。
美国4月密歇根大学消费者信心指数初值89.7，预期92，前值91。美国消费（爱基，净值，资讯）者收入预期下滑，担忧经济增长放缓会拖累就业形势，但随着经济从2016年第一季度的颓势中复苏，这些担忧将会逐渐消解。
美联储褐皮书显示美国经济继续稳固增长。美联储周三发布的褐皮书指出，从2月底至4月初，美国经济继续扩张，低失业率看来正带动薪资成长加快。
IMF方面周五再度警示了全球下行风险。IMF第一副总裁利普顿指出，下行风险很大，经济增速放缓的风险升高。货币政策承担了过多的期望，但对于全球经济而言，仅靠货币政策是不够的。希望看到全球在经济增长方面采取合作的方式，中国的转型之可能经历波折；增速可能不够快。
小结：上周美国方面发布的经济数据整体表现疲弱，除了初请数据表现不错外，其它数据均不理想，工业产出增速放缓，制造业及能源行业呈现出继续低迷之势，零售数据也表现疲弱，通胀低迷，美联储料难以在下半年之前再次加息。国际组织IMF再次提示全球放缓风险，市场避险情绪有所升温。
三、机构持仓量：黄金继续减仓，白银上周转为减仓
全球最大的黄金ETF--SPDRGOLDTrust截至4月18日黄金持仓量报812.46吨，较4月11日减仓5.35吨，黄金ETF上周继续减仓。
全球最大的白银ETF--iShares SilVer Trust截至4月18日白银持仓量报10366.70吨，较4月11日减仓88.78吨，白银ETF上周转为减仓。
四、技术面分析：周线技术指标走强
从白银周线图上看，MACD指标红柱放大；KDJ指标金叉；均线系统中MA5、MA10、MA20向上， MA60走平，周线收长阳线，从周线来看，银价回踩60周均线后再次上攻迹象明显。日K线图看，MACD指标红柱缩小；KDJ指标J线拐头向下；均线系统中MA5、MA10、MA20、MA60向上发散。综合来看，技术指标偏多。
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