梦见洗头掉头发：护计划（PaycheckProtectionProgram）结束；地方环比增长4.4%，主要由教育雇员薪酬上涨导致。三、拖累：居民消费与进出口消费是三季度P增速大幅下降的主要原因。尽管占美国P近7成的居民消费仍保持正增长1.6%（同比7%），但增速环比大幅回落11.4个百分点，。”
1.美东时间10月29日，美国经济分析局（BEA）公布了今年三季度经济数据，实际P环比折年率初值为2%（同比4.9%），小幅低于市场预期（2.8%）。
2.一、总量：三重冲击经济增速在疫情反弹、政策退潮和供给受限三大利空因素的作用下，美国经济增速环比显著回落，较二季度下降4.7个百分点。
5.疫情反弹和低接种率持续新兴市场国家产能，且全球供需缺口导致世界出口总额大幅上涨（约疫前1.22倍），造成运力短缺。
10.多方面的制约因素意味着供给侧的实质改善仍需时日，目前市场预期明年中期前后可能出现实质缓解。
12.在连续两个季度的负增长后，私人投资增速转正，环比增加11.7%（同比6.9%），拉动P增速1.94个百分点，近乎贡献了三季度的全部经济增长（97%）。
13.具体而言，固定资产投资受厂房与设备投资拖累由正转负（-0.8%）；带动投资增长的主要动力是企业主动补库存的需求：为准备年底销售旺季，企业大幅补充非农库存，贡献P增速2.07个百分点。
14.支出增速由负转正，三季度环比增加0.8%（同比0.6%），拉动P增速0.14个百分点。
15.联邦和地方支出出现分化：支出环比负增长4.7%，主要因薪酬计划（PaycheckProtectionProgram）结束；地方环比增长4.4%，主要由教育雇员薪酬上涨导致。
17.尽管占美国P近7成的居民消费仍保持正增长1.6%（同比7%），但增速环比大幅回落11.4个百分点，对P增速贡献下降6.8个百分点。
18.具体来看，商品消费增速由正转负（-9.2%），主要原因是耐用品消费大幅下滑（由二季度11.6%转为-26.2%），特别是汽车及零部件消费受供给环比下降约44.1%。
19.相较之下，疫情并未导致防疫措施升级，服务消费下降幅度有限，仍保持了较高增速（7.9%）。
20.需求持续“外溢”使净出口持续成为美国经济的拖累（拖累增速1.14pct），且幅度环比有所上升。
21.一方面，三季度美国出口增幅由7.6%跌落至-2.5%；另一方面，进口增幅从7.1%小幅回落至6.1%，贸易逆差仍在持续扩大。
22.四、前瞻：四季度美国经济修复速率有望回升前瞻的看，三重冲击下美国三季度经济增速应为全年低点，随着疫情的缓和及销售旺季的到来，四季度美国经济有望反弹。
23.当前美国居民存款水平仍处高位，购买力有大量空间，美国商家正积极备货；服务业高频数据显示美国居民出行和外出就餐也已开始回暖。
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