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招商银行-快评号外第368期:2021年三季度美国P数据点评消费制约经济增长

※发布时间:2021-11-17 13:36:09   ※发布作者:佚名   ※出自何处: 

  梦见洗头掉头发:护计划(PaycheckProtectionProgram)结束;地方环比增长4.4%,主要由教育雇员薪酬上涨导致。三、拖累:居民消费与进出口消费是三季度P增速大幅下降的主要原因。尽管占美国P近7成的居民消费仍保持正增长1.6%(同比7%),但增速环比大幅回落11.4个百分点,。”

  1.美东时间10月29日,美国经济分析局(BEA)公布了今年三季度经济数据,实际P环比折年率初值为2%(同比4.9%),小幅低于市场预期(2.8%)。

  2.一、总量:三重冲击经济增速在疫情反弹、政策退潮和供给受限三大利空因素的作用下,美国经济增速环比显著回落,较二季度下降4.7个百分点。

  5.疫情反弹和低接种率持续新兴市场国家产能,且全球供需缺口导致世界出口总额大幅上涨(约疫前1.22倍),造成运力短缺。

  10.多方面的制约因素意味着供给侧的实质改善仍需时日,目前市场预期明年中期前后可能出现实质缓解。

  12.在连续两个季度的负增长后,私人投资增速转正,环比增加11.7%(同比6.9%),拉动P增速1.94个百分点,近乎贡献了三季度的全部经济增长(97%)。

  13.具体而言,固定资产投资受厂房与设备投资拖累由正转负(-0.8%);带动投资增长的主要动力是企业主动补库存的需求:为准备年底销售旺季,企业大幅补充非农库存,贡献P增速2.07个百分点。

  14.支出增速由负转正,三季度环比增加0.8%(同比0.6%),拉动P增速0.14个百分点。

  15.联邦和地方支出出现分化:支出环比负增长4.7%,主要因薪酬计划(PaycheckProtectionProgram)结束;地方环比增长4.4%,主要由教育雇员薪酬上涨导致。

  17.尽管占美国P近7成的居民消费仍保持正增长1.6%(同比7%),但增速环比大幅回落11.4个百分点,对P增速贡献下降6.8个百分点。

  18.具体来看,商品消费增速由正转负(-9.2%),主要原因是耐用品消费大幅下滑(由二季度11.6%转为-26.2%),特别是汽车及零部件消费受供给环比下降约44.1%。

  19.相较之下,疫情并未导致防疫措施升级,服务消费下降幅度有限,仍保持了较高增速(7.9%)。

  20.需求持续“外溢”使净出口持续成为美国经济的拖累(拖累增速1.14pct),且幅度环比有所上升。

  21.一方面,三季度美国出口增幅由7.6%跌落至-2.5%;另一方面,进口增幅从7.1%小幅回落至6.1%,贸易逆差仍在持续扩大。

  22.四、前瞻:四季度美国经济修复速率有望回升前瞻的看,三重冲击下美国三季度经济增速应为全年低点,随着疫情的缓和及销售旺季的到来,四季度美国经济有望反弹。

  23.当前美国居民存款水平仍处高位,购买力有大量空间,美国商家正积极备货;服务业高频数据显示美国居民出行和外出就餐也已开始回暖。

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