随着中信建投期货近日获批证券投资基金代销业务资格，期货公司向综合金融服务平台转型的框架似乎越来越清晰。不过在银行、券商早已进入，基金代销不再是蓝海的情况下，期货公司进入不一定能赚到钱。
唯一的赌注便是，期货类或杠杆类基金产品的销售。这块是期货公司的优势，而期货公司的客户多是从事对冲或投机的机构和个人。“从事基金代销，代表的更多是一种趋势，即全平台财富管理”，某期货私募告诉记者，虽然短期内基金代销未必能为期货公司带来大量收入，但证券投资市场和期货中介似乎找到了更多衔接点，期货公司为客户摆出的品种又增加了重要一类。未来随基金产品引入更多做空机制，基金市场的客户规模也将逐步壮大。
基金代销是继期货投资咨询、资产管理、风险管理服务子公司等创新业务开闸后，期货公司涉足的又一新业务。中信建投期货是国内首家获得该资格的期货公司。按中信建投期货总经理邵剑秋的表述，基金代销业务的开展，将为期货公司向综合金融服务平台转型奠定良好基础，以后期货公司可以卖基金、期货资管产品及更多理财产品。
与部分排名靠前的期货公司纷纷成立风险管理子公司不同，中信建投并未涉及子公司业务，为扬长避短发挥其销售优势，其选择基金代销也就顺理成章。
新版《证券投资基金销售管理办法》，能获得基金代销资格的期货公司在注册资金、营业场所、IT系统、销售团队等方面必须具备一定实力，中信建投期货已在、上海、济南、长沙、大连等地区设有十四家营业部，恰好符合上述标准。此外公司已有商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询以及资产管理业务资格，只是短期内并非所有的期货公司都会效仿中信建投。
国泰君安期货在2013年晋升为A期货公司。国泰君安期货总裁助理、机构兼金融理财部总经理刘骏告诉经济观察报记者，目前证券投资基金代销业务门槛比较低，银行、券商早已进入，这块区域已不再是蓝海决定了期货公司进入不一定能赚到钱。
“期货公司盈利主要靠客户资源的积累，与银行、券商相比，期货公司客户资源依然不多。另外，与销售期货产品相比，期货公司从事基金代销只能拿到百分之一点几的代销费利润很薄，所以期货公司更倾向于向已有客户销售期货资管等产品，证券类或固定收益类产品不卖或少卖，即使卖也仅将其作为综合服务中的一块”。
刘骏的感受代表了期货行业的普遍看法。目前国内近160家期货公司选择基金代销与否首先考虑的是盈利前景。按中期协最新公布的2013年期货公司分类评级结果，排名第一的中国国际期货有限公司去年的净资本14.26亿元，权益总额47.5亿元，手续费收入3.2亿元，净利润1.47亿元。这一数字显示期货公司整体体量较银行券商距离仍在。中证期货资深分析师刘慧源告诉经济观察报记者，近日大商所等减半征收套保手续费并降低了部分品种的交易手续费，但很多期货公司并没有“顺延”交易所对客户减免。很多业内人士都在议论，今年因交易所对期货公司的手续费返还近乎为零，期货公司利润已大幅缩水。期货公司如果只做通道业务可能会只有死一条，但在创新业务选择上，各家又很慎重。
不过好消息是，中证期货、永安期货等业界排名靠前的公司也有望取得IPO资格，这意味着这些公司或有更多探索勇气。
从国外市场的经验看，全方位、多层次销售渠道的构建也是基金市场成熟的重要保障和标志之一。根据修改后的《证券投资基金销售管理办法》，今年6月1日起期货公司已可参与基金销售。获得基金代销资格后，下一步期货公司面临的最大障碍或是如何在银行、券商、保险及基金直销等群雄林立的市场中长久分到一杯羹。
且不说国内银行经多年耕耘已建立起了稳固渠道，外资行近日也在试图深耕国内基金市场。以母行在新加坡的大华银行为例，近日该行也取得了境内基金销售业务牌照。“我们并不想用各种产品，去让我们客户觉得很困扰”，大华银行（中国）有限公司个人金融服务部主管周曼说。外资银行采取了另外一种策略，即将产品和服务整合推出，比如将银行卡、网银、投资理财产品到期自动转存等服务相结合，目前期货公司还无上述优势。除销售结构性理财产品外，大华银行同时握有境内境外基金的代销牌照，还可结合股票、债券等做资产配置，外加外币管理方案和房产投资。
面对无形壁垒，期货公司将如何突出重围？国内某排名靠前的基金公司固定收益部负责人告诉经济观察报，与银行等相比，期货公司的优势是更懂期货市场，期货公司的客户多是从事对冲或投机的机构和个人，期货公司更长于期货类或杠杆类基金产品的销售。与之相比，银行多销售货币基金或固定收益类的理财产品，收益较低；券商以销售股票类投资基金为主，收益时高时低风险略高。邵剑秋也认为，期货公司线上与线下相结合的销售方式能吸引部分客户。
“一开始期货公司客户的思要变”，上述基金公司负责人认为，以前他们习惯于做多、做空双向交易和当天买卖，而基金主要是单向买涨，最快只能做T+1买卖。不过随着基金公司获准投资期货品种，部分基金也会具备双向投资功能。此外，预计期货公司初期代销的基金不会是债券型基金，可能限于ETF、指数分级基金等品种，尤其是指数分级基金这种杠杆类基金”。
目前市场上的指数分级基金有20-30种，ETF有60-70种。目前鹏华300ETF可以做多加入融资融券后也可以做空，通过相关操作也可使其加带杠杆。上述基金公司负责人认为，期货公司代销的基金能为期货投资者提供更多选择，也能让更多从事期货交易的人熟悉基金产品。
据刘骏观察，未来期货行业产品化、机构化的趋势会越来越明显，个人客户将逐渐让位于机构户，期货公司主要还要靠提供增值服务来实现“安身立命”。“目前还看不出基金代销会为期货行业带来变革性影响。不过也有业内人士认为，一旦期货公司的服务跟了上来，其销售基金、固定收益类产品时或也会如鱼得水”，上述私募人士称。
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