【研究报告内容摘要】
一周煤炭行业观点:本周环渤海动力煤价格报606元/吨,环比下降1元/吨,为进入2016年以来首次环比回落。动力煤方面,“三西”动力煤价格普遍上涨,矿上销售情况良好。伴随关停煤矿复产缓慢、煤企产能释放量小等因素的作用,产地煤供应依旧紧张,矿上出现排队等煤现象。受封航、军演影响,本周北方港口动力煤调出量略有下降,与此同时调入量出现明显增加,环渤海港口整体库存量大幅提升。炼焦煤方面,山西焦煤资源持续供不应求,加之当前运力空前紧张,下游钢焦企业补库极难,库存持续地位;山东精煤市场本周暂稳;自11月11日起,唐山精煤主流品种均上调80元/吨,高灰各品种均含税上调60元/吨。伴随着下游补库的旺盛需求和当下供给紧缺的形势,各地焦煤价格有望陆续跟涨。11月9日,发改委联合煤企和相关主管部门召开专题会议,主要指出以下几点:一是煤价迅涨并不意味着过剩产能削减完成,政府去产能决心不变;二是应理性对待近期煤炭市场变化,煤价上涨原因除阶段性需求变化外,还包括个别投机因素的推波助澜;三是先进产能释放期从原定的16年年底延长至今冬明春供暖期结束;四是中国煤炭市场供需基本面稳定,不支持近期煤炭价格的非理性上涨;五是四家央企签订的煤炭合同下个月即予生效执行。从先进产能释放期的延长及政府指导2017年长协价的落地,可见政府对四季度民生供暖保供应及稳煤价的态度。目前来看,影响煤炭股的主要变量来自于旺季投机因素、宏观需求及风险偏好,随着宏观担忧的减缓和企业盈利的改善,煤炭股估值有望继续修复,其相对配置价值优势依旧明显。继续推荐:潞安环能、西山煤电、陕西煤业、冀中能源、开滦股份、阳泉煤业、兖州煤业、*ST神火等。
1)国内煤价:截至11月9日,环渤海动力煤综合平均价格指数下跌1元/吨至606元/吨;截至11月11日,天津港一级冶金焦平仓价上涨270元/吨至2210元/吨;截至11月10日,京唐港山西产主焦煤库上涨130元/吨至1630元/吨。2)国际煤价:截至11月10日,ARA指数上涨5.60美元/吨至90.60美元/吨;RBFOB指数上涨7.30美元/吨至101.00美元/吨;NEWCFOB指数上涨2.50美元/吨至112.20美元/吨。3)期货价格:截至11月11日,焦煤期货主力合约一周上涨157.50元/吨至1563.0元/吨;动力煤期货活跃合约下跌16.60元/吨至644.40元/吨。4)港口库存:截至11月11日,秦港一周库存上涨120.00万吨至581.00万吨;广州港库存下降20.60万吨至173.00万吨。5)钢厂、焦化厂焦煤库存:截至11月4日,钢厂和焦化厂的焦煤库存下降9.04万吨至745.00万吨。6)美元指数:截至11月10日,美元指数上涨1.8792至98.7808;澳元兑美元下降0.0061至0.7609。7)流动性指标:M110月同比增速为23.90%,M210月同比增速为11.60%。
本周煤炭行业观点及动态
一周煤炭行业观点:本周环渤海动力煤价格报606元/吨,环比下降1元/吨,为进入2016年以来首次环比回落。动力煤方面,“三西”动力煤价格普遍上涨,矿上销售情况良好。伴随关停煤矿复产缓慢、煤企产能释放量小等因素的作用,产地煤供应依旧紧张,矿上出现排队等煤现象。受封航、军演影响,本周北方港口动力煤调出量略有下降,与此同时调入量出现明显增加,环渤海港口整体库存量大幅提升。炼焦煤方面,山西焦煤资源持续供不应求,加之当前运力空前紧张,下游钢焦企业补库极难,库存持续地位;山东精煤市场本周暂稳;自11月11日起,唐山精煤主流品种均上调80元/吨,高灰各品种均含税上调60元/吨。伴随着下游补库的旺盛需求和当下供给紧缺的形势,各地焦煤价格有望陆续跟涨。11月9日,发改委联合煤企和相关主管部门召开专题会议,主要指出以下几点:一是煤价迅涨并不意味着过剩产能削减完成,政府去产能决心不变;二是应理性对待近期煤炭市场变化,煤价上涨原因除阶段性需求变化外,还包括个别投机因素的推波助澜;三是先进产能释放期从原定的16年年底延长至今冬明春供暖期结束;四是中国煤炭市场供需基本面稳定,不支持近期煤炭价格的非理性上涨;五是四家央企签订的煤炭合同下个月即予生效执行。从先进产能释放期的延长及政府指导2017年长协价的落地,可见政府对四季度民生供暖保供应及稳煤价的态度。目前来看,影响煤炭股的主要变量来自于旺季投机因素、宏观需求及风险偏好,随着宏观担忧的减缓和企业盈利的改善,煤炭股估值有望继续修复,其相对配置价值优势依旧明显。继续推荐:潞安环能、西山煤电、陕西煤业、冀中能源、开滦股份、阳泉煤业、兖州煤业、*ST神火等。
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