中央电视总台经济之声《基金观察》本周聚焦：基金投资“捞金”策略。记者刘思强专访广发基金指数投资部基金经理霍华明。本期主题：黄金配置的“黄金期”到了吗？
刘思强：黄金长期以来都是一种价值比较高的投资工具，也是市场上广受青睐的投资产品之一。今年在走出了一波上涨的行情之后，金价是否还有上行的空间呢？
霍华明：我认为黄金行情要分三个维度去考虑。第一，长期走势。第二，中期走势。第三，短期走势。从长期走势看，黄金长期是向好的。这是由黄金的特色决定的。首先，它的供给是偏紧的，而且是稳定的。按照世界黄金协会的统计，黄金每年的供给增速大概仅在1.6%—1.8%，这个增速其实远远低于全球P增速的年化增长率，这意味着黄金从长期来看是一个稀缺的产品。另外，黄金的需求是多样的。在经济好的年份，金银珠宝和科技领域黄金需求会增加；经济不好的时候，央行投资和个人投资者或者机构投资者的黄金需求也会大增。所以无论什么时候，黄金需求都是比较稳定的。中期而言，目前整个世界有三大特点，第一大特点是经济低增速，第二大特点是低利率，第三大特点就是比较多变。高风险、低利率、低增长的大概率是会维持的，而在所有资产当中，黄金的机会成本比较低。所以，中期我们会看多。短期而言，王震在新疆由于今年以来黄金价格上涨幅度比较大，所以极有可能未来短时间黄金价格会呈现震荡的走势。
霍华明：它的定价方式和一般常见股票的定价方式是不一样的。因为股票一般可以用现金流折算模型来定价，但是黄金始终是商品，所以是由供给和需求两个方向确定的。我们看黄金价格一定要回归黄金最原始基本面，即商品属性，要看它的需求和供给两端的情况。
霍华明：我认为从资产配置角度去看，现在资产组合里增加黄金的配置权重是比较合适的。因为长期来看，它可以部分地替代现金；另外，它跟其他投资品种的相关性又比较低，可以增强我们的投资组合收益，还可以降低组合风险。
对投资者来讲，我分几个维度去看。假如自己手上没有配置黄金，我可以加入一定的资产配置黄金。但是假如目前资产组合里面已经有了黄金，并且黄金权重不低，我投资者可以稍微等黄金价格下跌，这个时候再增加自己的权重，可能会更好一些。
霍华明：投资者投资黄金的时候，一定要把握黄金大逻辑，以中期和长期维度去看待黄金，黄金最大的逻辑是什么？那就是黄金供给、需求基本面。
从技术分析，我觉得投资者要尽量避免对黄金做短期的交易，特别是要避免一些由于某些事件驱动产生的交易。比如全球某个地方发生了一个偶发事件，导致当天黄金价格突然间飙涨了很多，很多投资者看到这种情况就会追进去购买黄金，但实际上这是一种不太好的投资方式。因为从统计数据来看，在驱动性事件发生后的一个月，黄金价格大概率是走低的。因为在事件发生的当天，价格已经反映出来了，假如投资者追进去，往往得到的并不是正收益，而是负收益。所以我投资者正确的做法是在投资组合里面常年配置一定的黄金，比如配置3%—8%权重的黄金。假如是常年在资产配置里配置有黄金的投资者，那么对于突发情况下的事件驱动，因为投资组合里面已经有黄金，如果持仓内黄金涨幅较大，这个时候反倒可以选择卖出，降低权重，之后在黄金价格跌下来时再买回原来的黄金权重，这样可以获得超额收益。
《基金观察》是中央电视总台经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度，聚焦资本市场，分析市场热点，帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日，经济之声10:30。
霍华明，理学硕士，12年从业经历，深交所ETF特邀。2008年7月加入广发基金管理有限公司，先后任数据分析员、ETF基金助理与量化研究员。现为广发中证全指信息技术ETF等基金的基金经理。广发上海金ETF拟任基金经理。
刘思强，中央电视总台经济之声《交易实况》专栏编辑、记者；《基金观察》制作人、财经评论员。
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