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押注欧洲经济复苏的13项好投资 巴伦封面

※发布时间:2021-7-11 9:58:36   ※发布作者:habao   ※出自何处: 

  任弼时简历过去10年,全球投资者一直对欧洲市场兴趣不大。经济增长乏力、基准利率为负以及社会和面临挑战等原因给欧洲股市的表现造成制约。欧洲股市一直落后于科技股领涨的美国股市,同时也跑输中国股市以及其他充满活力的新兴经济体股市。但现在,欧洲股市跑赢的几率正在上升。伴随疫情过后经济回升而来的可能是一个支持性政策纷纷出台的新阶段,进而为欧洲股市创造近乎理想的条件。

  逐步摆脱新冠疫情是欧洲经济最直接的催化剂。虽然欧洲的疫苗接种落后于美国,而且仍在实施疫情相关措施,但一些欧洲国家在第一剂疫苗接种方面已经领先于美国,第二剂疫苗接种也在迅速赶上。

  这意味着欧洲有望在2021年下半年放松措施,就业、支出和经济活动将出现反弹,就像目前美国的情况一样。2021年第一季度,美国P年化增幅为6.4%,而欧洲P萎缩了0.4%。凯投宏观(Capital Economics)集团首席经济学家尼尔·希林(Neil Shearing)预计,美国P将在2021年中超过疫情暴发前的水平,比欧元区经济提前一年。一些经济学家预计,到2022年,欧洲将成为少数几个发达地区中P增幅高于2021年的地区。

  摩根士丹利(Morgan Stanley)首席欧洲股票策略师格雷厄姆·塞克(Graham Secker)说:“押注美国经济重启这一投资主题的投资者大获成功。现在人们普遍认为大部分有关美国经济的好消息都已经是过去式了,增长势头即将见顶,而欧洲则处于复苏周期的早期,经济方面的利好消息将逐渐。”

  欧洲的短期财政政策和货币政策前景对于该地区市场来说也相对更有利。美国国内的注意力已转向美联储缩减债券购买规模和提前加息的可能性,欧洲央行在一段时间内则不太可能这样做。此外,欧盟有史以来规模最大的经济刺激计划还未开始实施,美国和中国的大部分财政支持则已经到了收尾阶段。

  对高估值感到头疼的投资者可以在欧洲找到更便宜的股票,欧洲股指目前显著低于美国股指。按2022年预期利润计算,欧洲斯托克600指数的市盈率为16.5倍,远低于标普500指数的20.4倍。

  估值存在差距的原因之一是,美国股指包含了大量成长型公司和高估值科技巨头。但塞克认为,除了板块权重方面的原因,欧洲股指估值较低的另一个原因是对价值导向型及周期型板块的敞口更大,比如工业、银行和材料等板块,欧洲经济的反弹恰好有利于这些板块。

  Virtus NFJ International Value (AFJAX)高级投资组合经理伯恩斯·麦金尼(Burns McKinney)说:“如果投资者想押注全球经济复苏,欧洲是经济复苏进入下一个阶段后一个不错的选择。投资者应该寻找那些还有进一步增长空间的市场。”

  这并不是说投资者可以坐等欧洲股市大幅上涨,因为该市场已经从2020年的低点反弹了不少。2021年迄今欧洲斯托克600指数上涨了14%,目前仅略低于6月份触及的历史高点,DAX指数也是如此。不过,最乐观的分析师和市场策略师认为,欧洲股市还可能再涨10%左右。

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